코로나19 팬데믹으로 직격탄을 맞았던 호텔/리조트 산업이 엔데믹 시대를 맞아 화려하게 부활하고 있습니다. 억눌렸던 여행 수요가 폭발하고, 국내외 관광객 유입이 빠르게 증가하면서 관련 기업들의 실적 개선 기대감이 커지고 있는데요. 단순한 숙박을 넘어 '경험'과 '가치'를 중시하는 소비 트렌드 변화는 호텔/리조트 산업의 새로운 성장 동력이 되고 있습니다. 본 글에서는 다시금 투자자들의 주목을 받는 호텔/리조트 테마의 핵심 특징과 투자 매력점을 심층 분석하고, 주요 종목별 특징과 리스크 요소를 함께 살펴보며 현명한 투자 전략을 제시합니다.
테마의 성장 배경과 전망: 회복을 넘어 성장으로
호텔/리조트 테마의 성장은 크게 세 가지 배경에서 찾아볼 수 있습니다. 첫째, 엔데믹 전환에 따른 관광 수요 폭발입니다. 2024년 글로벌 관광객 수는 2019년 팬데믹 이전 수준의 98%를 달성했으며, 2025년에는 완전한 회복을 넘어 새로운 성장세로 재진입할 것으로 전망됩니다. 특히 아시아 지역이 향후 20년 내 전 세계 관광산업의 중심지가 될 것이라는 예측도 있습니다. 2024년 방한 외국인 관광객은 약 1,630만 명을 기록하며 팬데믹 이전의 93.5% 수준을 회복했고, 2025년에는 1,750만 명을 돌파할 것으로 예상됩니다. 이러한 관광객 증가는 호텔 숙박 수요 확대로 직결되고 있습니다.
둘째, 고급 숙박시설에 대한 수요 증가와 MICE 산업의 부활입니다. 5성급 이상 럭셔리 호텔 시장은 빠르게 성장하고 있으며, 서울 5성급 호텔의 객실당 매출(RevPAR)은 코로나 이전 대비 62% 증가했습니다. 소비자들은 값비싼 객실이나 화려한 인테리어보다는 '고급스럽지만 가치 있는 경험'을 추구하는 경향을 보입니다. 또한, 회의(Meeting), 포상관광(Incentives), 컨벤션(Convention), 전시(Exhibition)를 아우르는 MICE 산업은 2024년 팬데믹 이전 수준을 회복하거나 넘어설 것이라는 전망이 우세하며, 2025년에는 AI 등 첨단 기술 활용을 통한 효율성 제고와 참가자 경험 향상이 중요해질 것으로 보입니다. MICE 산업은 행사 개최 시 교통, 숙박, 먹거리, 주변 관광 등 연관 산업을 견인하는 '미래 신성장 산업'으로 주목받고 있습니다.
셋째, 금리 인하 기대감과 투자 시장 활성화입니다. 금리 인하 기대감은 호텔 개발 및 인수 부담을 줄여 투자 기회를 확대할 것으로 예상됩니다. 2024년 국내 호텔 투자 시장 거래금액은 약 1.63조 원으로 전년 대비 3배 이상 증가했으며, 2025년에는 2.2조 원 이상까지 이를 것으로 전망됩니다. 특히 서울 지역의 호텔 자산에 대한 투자자들의 관심이 급증하고 있습니다.
이러한 배경 속에서 호텔/리조트 산업은 단순한 회복을 넘어 지속적인 성장 궤도에 진입할 것으로 기대됩니다. 2025년 럭셔리 호텔 시장은 2024년 대비 11.5%의 연평균 성장률을 기록하며 3,693억 6천만 달러에 이를 것으로 예상되며, 아시아 태평양 지역이 가장 높은 성장률을 보일 것으로 전망됩니다.
주도주 및 주요 종목별 특징과 경쟁력 분석
호텔/리조트 테마 내 종목들은 각기 다른 사업 모델과 경쟁력을 바탕으로 시장에 참여하고 있습니다. 주요 주도주와 함께 각 종목의 특징을 살펴보겠습니다.
- GS피앤엘: 기존 GS리테일에서 인적분할되어 재상장된 지주사로, 파르나스호텔(그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스, 파르나스 호텔 제주 등)을 자회사로 보유하며 고급 호텔 사업을 영위합니다. 안정적인 지주사 구조와 프리미엄 호텔 브랜드 운영을 통한 경쟁력을 갖추고 있습니다.
- 소노스퀘어: 소노인터내셔널그룹 계열사로, 호텔 및 리조트 등 호스피탈리티 산업에 특화된 MRO(기업소모성자재) 구매대행, 유통, 렌탈업을 영위합니다. B2B 비즈니스 모델을 통해 산업 전반의 회복에 따른 간접적인 수혜를 기대할 수 있습니다.
- 강원랜드: 국내 유일의 내/외국인 출입 가능 카지노를 운영하며, 하이원리조트 내 호텔, 콘도, 골프장, 스키장 등 종합리조트 사업을 영위합니다. 카지노 부문의 독점적 지위와 종합 레저 시설을 통한 시너지가 강점입니다. 해외 카지노 시장의 아시아 '올인' 트렌드도 주목할 부분입니다.
- 서부T&D: 서울 용산에 위치한 대규모 호텔플렉스 '서울드래곤시티'를 운영하는 관광호텔업체입니다. 대형 복합시설 운영 노하우와 서울 중심부의 지리적 이점을 바탕으로 경쟁력을 확보합니다.
- HDC현대산업개발: 자회사 호텔에이치디씨를 통해 파크 하얏트 서울·부산, 안다즈 서울 강남, 보코 서울 명동 등 글로벌 럭셔리 호텔을 운영하며 고급 호텔 시장에서 입지를 다지고 있습니다.
- SK네트웍스: 워커힐 호텔앤리조트를 통해 그랜드 워커힐 서울, 비스타 워커힐 서울, 더글라스 하우스, 다락휴(캡슐호텔) 등 다양한 고급 숙박 시설을 운영하며, SK그룹 계열의 안정성을 기반으로 합니다.
- 아난티: '아난티 남해', '아난티 코브', '빌라쥬 드 아난티' 등 프리미엄 리조트 및 호텔 체인을 운영하는 고급 리조트 전문 기업입니다. 국내 부유층과 외국인 관광객을 타겟으로 한 럭셔리 리조트 시장에서 브랜드 가치를 인정받고 있습니다.
- 롯데관광개발: 2020년 오픈한 제주 드림타워 복합리조트(그랜드 하얏트 제주 운영)를 통해 호텔 및 리테일 사업으로 포트폴리오를 확장했습니다. 제주 최대 규모의 복합리조트를 기반으로 제주 관광 시장 회복의 직접적인 수혜가 기대됩니다.
- 이마트: 종속회사 ㈜조선호텔앤리조트를 통해 시티호텔 및 레저호텔을 운영하며, 다양한 등급의 호텔 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
- 호텔신라: 삼성그룹 계열의 호텔 사업자로 서울신라호텔, 제주신라호텔, 신라스테이 등 국내외 유명 브랜드를 운영하며, 외국인 관광객과 내국인 모두를 대상으로 하는 폭넓은 고객층을 확보하고 있습니다.
- 제이에스코퍼레이션: 종속회사 서울미라마유한회사를 통해 5성급 '그랜드하얏트서울' 호텔 사업을 영위하며, 글로벌 호텔 브랜드 위탁 운영을 통해 전문성과 안정성을 추구합니다.
- 모나용평: 스키장, 골프장, 워터파크 등 다양한 레저시설을 갖춘 종합 관광 휴양지를 운영하는 리조트 운영 및 개발 전문 업체입니다. 사계절 내내 즐길 수 있는 복합 레저 시설이 특징입니다.
- 파라다이스: 외국인 전용 카지노 및 호텔&리조트 사업을 영위하며, 인천 영종도에 '파라다이스시티'를 운영하고 있습니다. 복합리조트 파라다이스시티 호텔은 안정적인 객실 점유율을 보이며 실적 개선을 이끌고 있습니다.
- 한화: 종속회사 한화호텔앤드리조트가 리조트, 호텔, 골프장, 테마파크 등을 운영하며, 특히 2025년 9월 서울역 북부역세권 '만다린 오리엔탈' 호텔 유치 소식은 향후 성장 동력으로 작용할 수 있습니다.
투자 시 고려할 리스크 요소
호텔/리조트 테마는 매력적인 성장 잠재력을 지니지만, 투자 시 다음과 같은 리스크 요소를 반드시 고려해야 합니다.
- 거시 경제 변동성: 경기 침체는 가계의 가처분 소득 감소로 이어져 여행 및 레저 수요를 위축시킬 수 있습니다. 특히 고가의 럭셔리 서비스는 경기 변동에 더욱 민감하게 반응할 수 있습니다.
- 전염병 재확산 및 지정학적 리스크: 코로나19와 같은 전염병의 재확산은 관광 산업에 치명적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 국제 정세 불안이나 특정 국가와의 외교적 갈등은 외국인 관광객 유입에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
- 환율 변동: 외국인 관광객 유치에 중요한 요소인 환율은 기업의 수익성에도 영향을 미칩니다. 원화 강세는 외국인 관광객의 비용 부담을 늘려 유입을 감소시킬 수 있습니다.
- 경쟁 심화 및 공급 과잉: 관광 수요 증가에 맞춰 신규 호텔 및 리조트 공급이 확대되면서 경쟁이 심화될 수 있습니다. 특히 서울 럭셔리 호텔 시장은 2030년까지 약 2,800실 이상의 추가 공급이 예정되어 있어 경쟁이 치열해질 수 있습니다.
- 정부 정책 및 규제 변화: 카지노 산업의 경우 정부의 규제 정책 변화가 직접적인 실적에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 관광 진흥 정책의 방향성 변화도 중요하게 살펴봐야 합니다.
- 운영 비용 상승: 인건비, 에너지 비용 등 운영 비용 상승은 수익성 악화로 이어질 수 있습니다. 특히 서비스업의 특성상 인건비 비중이 높습니다. 2025년 1분기 국내 숙박업 실적에서 고급 호텔 및 리조트가 계절적 수요 감소로 큰 타격을 입는 등 양극화가 뚜렷하게 나타나기도 했습니다.
결론
호텔/리조트 테마는 엔데믹 시대의 강력한 여행 수요 회복과 고급화 트렌드, MICE 산업의 성장이라는 긍정적인 환경 속에서 매력적인 투자 기회를 제공하고 있습니다. 하지만 거시 경제 변동성, 전염병 재확산, 경쟁 심화 등의 리스크 요소를 간과해서는 안 됩니다. 투자자 여러분은 각 기업의 사업 모델, 재무 건전성, 그리고 변화하는 시장 트렌드에 대한 적응력을 면밀히 분석하여 신중하게 투자 결정을 내려야 합니다. 특히 글로벌 브랜드와의 제휴, 복합 리조트 개발, MICE 산업 특화 등 차별화된 경쟁력을 갖춘 기업에 주목하고, 장기적인 관점에서 분산 투자를 고려하는 것이 현명한 전략이 될 것입니다.
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